油料市场有所企稳紧平衡格局延续黑面神属

发布时间：2022-06-29 19:27:53 来源：艾格农业网

油料市场有所企稳紧平衡格局延续

供应和需求增速均将放缓

2014年全球商品整体处于弱势之中，农产品跌幅普遍超过20%，美豆自1500美分附近跌至接近900美分，除了少数品种，玉米(2373, -13.00, -0.54%)、小麦、棉花(13030, -280.00, -2.10%)、白糖(4556, -59.00, -1.28%)和油脂无一幸免。进入南美种植期后，豆类价格出现阶段性反弹，阶段性利多信息不断。随后美豆收获步伐加快，南美大豆(4488, -17.00, -0.38%)产区天气良好，对大豆播种以及作物初期生长有利，播种进度逐步赶上，但北美加工利润改善对大豆价格仍有支撑，价格在大豆大量上市后能否保持坚挺依然存疑。国内受到进口大豆的冲击出现大幅振荡，豆粕(2821, -63.00, -2.18%)基差在底部盘整半年后呈现逐步走升态势。

在美国和南美大豆产量创下纪录以及加拿大菜籽(4464, 2.00, 0.04%)丰产的背景下菜籽价格一落千丈，从500加元/吨以上跌至400加元/吨之下，国内菜粕(2224, -48.00, -2.11%)也从3100元/吨跌至2000元/吨。菜籽收割期降雪及霜冻拖累了总体进度，一定程度上提振了价格，但总体受灾面积并不太大，未能挽回大跌局面，国内菜粕指导价格下降，直补影响渐深，替代品及进口放开可能进一步制约菜粕价格反弹。

大豆豆粕

2014年南美主要大豆生产国实现增产，新季播种遇到短暂恶劣气候，调查机构对供应相当乐观，虽然农户种植利润微薄，但总体种植面积环比基本持平。巴西大部分大豆产区出现充足雨，雨势均匀，农户恢复收割工作，早收形势较为良好。

阿根廷形势更为复杂，全球大豆价格下跌导致农业减收，农户一直囤积陈作大豆。2014年销售进度显著落后去年，虽然国家采取收缩贷款的政策减少库存，但因国内通货膨胀以及比索贬值，囤积使得大豆库存创下历史新高。2014年阿根廷通胀率可能达到30%—40%，这使得惜售心理得以巩固，2014年阿根廷大豆销售进度是近年来最低水平。因此在生产成本上涨，利润受到冲击，悲观情绪蔓延的背景下能否及时供应全球市场存有变数。

美豆大豆呈现紧平衡格局，年度累计出口量较2013年增加近25%，从去年至今，库存下降态势没有改变，2014年12月最后一份月度报告及展望也对库存进行调降，出口小幅提升。从周度报告看，美豆出口在年初将进入减速阶段，此时若南美供应因种种原因未能跟上，则国内豆粕可能再现季节性上涨行情。

中国国内对于进口大豆需求始终较高，预计2015年增速将明显放缓，2014/2015年度大豆进口预估为7400万吨，2013/2014年度进口预估为7036万吨。国内主产区新豆价格偏低，贸易商表现谨慎，销售进度依然缓慢，饲料从需求面看并不强，深加工相对偏弱，中短期弱势行情难以改变。因储备肉投放和局部地区疫情影响以及节日生猪大量出栏等影响，下游消费并不理想。部分企业备货受终端消费疲软的抑制，总体力度不及往年。

豆粕现货价格持稳，肉禽料，蛋禽料和猪料加工利润增加，而养殖需求并未完全改善，存栏量偏低影响需求。鸡蛋利润出现小幅下降，鸡蛋总体存量偏低，随着产蛋率的回升，鸡蛋供应有所好转，终端走货一般。肉禽和生猪价格仍以振荡为主，无太大变化。养殖户出栏集中，厂家采购压力降低，收购价格下降，猪肉价格小幅下跌。因目前生猪产能并不大，后期供应将会偏紧，价格可能反弹，饲料需求仍然不乐观。

菜籽菜粕

全球油菜籽产量预期有所下降，加拿大可能减产，同样欧盟预估值也遭下调。Lanworth预期2015年欧盟油菜籽播种面积为666万公顷，上年670万，产量预期减至2230万吨，同比减170万吨。战略谷物公司报告显示，欧盟油菜籽播种面积和单产可能下滑，产量减少将超10%。油世界数据显示2014/15年度全球油籽产量预计为5.085亿吨，高于上年的4.902亿吨，油菜籽6820万吨，上年为7000万吨。本年度加籽供应可能大幅低于去年，2014/2015年度加拿大油菜籽产量预计为1450万吨，上年为1820万吨，出口量为820万吨，上年为920万吨。

临储政策加剧国内外农产品价差，2014年菜籽收购总量500万吨，价格2.55元/斤，因WCE加籽价格下跌超过10%，2015年国内收购价格难有上升空间。从国内官方统计数据来看，油菜籽产量屡创新高，但实际产量约为1000万吨左右，种植面积下降幅度虽有所减缓，但产量前景仍不容乐观。菜籽种植情况近几年并没有太大变化，仍然延续播种面积下滑的现象，油料作物在争夺耕地面积中处于下风。国内菜籽粕供不足需，缺口加大，种植面积下滑严重，国内油菜籽产不足需的状况将延续。虽然国家制定政策对产业进行扶持，但由于劳动力严重不足，产量受到很大影响。菜籽价格受政策主导，2015年实行直补的可能性较小，政策为影响价格的最重要因素，后市仍需进一步观察，在实际政策未落实之前建议保持谨慎。

新作菜籽上市之前，油厂需要开工压榨，市场货源不足，各地需求增加，价格有所回暖，季节性策略仍适用，预计菜粕价格将在冬季过后迎来反弹，豆菜粕价格有望缩小。菜籽油相比其他油脂不具有价格优势，消费区域局限性大，国内菜籽油消费量较为稳定，库存难以消化。虽然每年菜籽油消费基本呈稳步增长态势，但增速有限，2012年和2013年国内总消费量都为420万吨，2014年为510万吨，2015年预计为560万吨。菜粕价格受此影响将表现相对抗跌，豆类和菜籽短期看没有走出粕强油弱的格局。

后市展望

2014/2015年度国际大豆价格下行空间有限，一方面，种植效益在价格下跌后有所减少，种植面积增幅较前两年缩减，并且单产已经连续创出高点，产量再破纪录依然存有变数，若供给出现问题，则价格将会反弹;另一方面，市场对后市较为看空，中间环节库存减少，阶段性供需失衡易助推价格反弹，在国内疫情消退后，需求将稳步回升并支撑价格。

当前全球油籽市场价格有所企稳，主要因美国豆粉紧张以及强劲的出口需求支持价格，紧平衡格局短期将延续。2014年末大豆进口量较高，供应压力将持续到南美大豆上市，南美增产预期相当强，因此大豆价格受此抑制难有大幅上涨。国内蛋白粕的需求增速放缓，ddgs、玉米等进口政策放开，总供应量大幅增加，影响饲料格局。2015年油粕供应和需求增速都将放缓，整体以低位振荡为主，豆菜粕价差有望继续维持较低水平。

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